Come funziona il calcolatore di rendimento obbligazionario
Questo strumento calcola il rendimento a scadenza approssimato (YTM — Yield to Maturity) di un'obbligazione, considerando prezzo di acquisto, cedola, durata residua e aliquota fiscale.
La formula del YTM approssimato
La formula utilizzata è l'approssimazione lineare:
YTM ≈ (Cedola + (100 - Prezzo) / Durata) / ((100 + Prezzo) / 2) × 100
Questa formula combina il rendimento cedolare con il capital gain (o loss) annualizzato, rapportato al prezzo medio. È una buona approssimazione dello YTM esatto, che richiederebbe la risoluzione di un'equazione polinomiale.
Come leggere il risultato
Il rendimento lordo include sia la componente cedolare che il capital gain/loss. Il rendimento netto applica l'aliquota fiscale (12,5% per titoli di Stato, 26% per corporate).
Un'obbligazione acquistata sotto la pari (prezzo < 100) avrà un YTM superiore al tasso cedolare. Un'obbligazione acquistata sopra la pari avrà un YTM inferiore.
Fattori che influenzano il prezzo delle obbligazioni
Il prezzo di un'obbligazione sul mercato secondario dipende principalmente da:
- Tassi di interesse: quando i tassi salgono, il prezzo scende (e viceversa)
- Rischio di credito: un peggioramento del rating fa scendere il prezzo
- Durata residua: maggiore la durata, maggiore la sensibilità ai tassi (duration)
- Liquidità: obbligazioni meno scambiate possono avere spread più ampi
Confronto tra obbligazioni
Per confrontare obbligazioni diverse, il YTM è la metrica più corretta perché normalizza cedola, prezzo e durata in un unico numero. Due obbligazioni con lo stesso YTM netto offrono lo stesso rendimento atteso a scadenza, indipendentemente dalla struttura cedolare.
Per un'analisi specifica sui BTP italiani, usa il nostro calcolatore rendimento BTP.